2025年前三季度，江海股份交出了一份兼具增長與質(zhì)量的“成績單”：公司實現(xiàn)營業(yè)總收入41.17億元，同比增長16.34%；歸屬于母公司股東的凈利潤為5.35億元，同比增長8.19%。這一表現(xiàn)背后，是公司多年深耕電容器主業(yè)并持續(xù)推進戰(zhàn)略升級的結(jié)果。
財務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健，盈利質(zhì)量持續(xù)提升
2025年前三季度，公司營收和利潤雙雙實現(xiàn)增長：
營業(yè)總收入：41.17億元，同比增長16.34%
歸母凈利潤：5.35億元，同比增長8.19%
經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額：6.41億元，同比增長54.63%
凈現(xiàn)比：約119.78%
現(xiàn)金流的大幅改善，意味著公司盈利的含金量較高，回款能力與經(jīng)營質(zhì)量處于較為良好的狀態(tài)。
從單季度看，2025年三季度公司實現(xiàn)：
營業(yè)收入：14.23億元，同比增長21.12%，環(huán)比下降7.34%
歸母凈利潤：1.76億元，同比增長20.01%，環(huán)比下降14.59%
環(huán)比下滑，主要與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整及不同業(yè)務(wù)節(jié)奏變化有關(guān)。
在盈利能力方面：
綜合毛利率：24.50%，同比小幅下降0.55個百分點
凈利率：13.05%，同比下降1.06個百分點
加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率：8.71%，同比略升0.05個百分點
整體看，雖然毛利率和凈利率略有承壓，但 ROE 仍保持小幅提升，體現(xiàn)出公司在費用控制與資產(chǎn)運營效率方面的穩(wěn)健表現(xiàn)。
三大業(yè)務(wù)板塊協(xié)同發(fā)力
江海股份是國內(nèi)電容器領(lǐng)域的頭部企業(yè)，公司以三大核心產(chǎn)品構(gòu)建起多元且穩(wěn)定的業(yè)務(wù)格局：
鋁電解電容器
作為公司歷史最悠久、基礎(chǔ)最扎實的業(yè)務(wù)板塊，鋁電解電容器繼續(xù)保持國內(nèi)領(lǐng)先優(yōu)勢。在工控、新能源等對可靠性和性能要求較高的領(lǐng)域，公司產(chǎn)品市占率穩(wěn)步抬升。
薄膜電容器
憑借在材料與工藝上的長期積累，薄膜電容器業(yè)務(wù)不斷延展至智能電網(wǎng)、軌道交通等高端應(yīng)用場景，為公司提供了較為穩(wěn)健的增量空間。
超級電容器
作為新興增長引擎，超級電容正受益于 AI 服務(wù)器等領(lǐng)域的快速放量需求。隨著算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加速推進，對高功率、高可靠儲能元件的需求隨之提升，超級電容成長空間被進一步打開。
技術(shù)突破鞏固核心競爭力
在技術(shù)層面，江海股份持續(xù)加大研發(fā)投入，圍繞鋁電解電容器的核心工藝不斷迭代升級。公司在腐蝕、化成箔等關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得新進展，使產(chǎn)品在容量、性能、效率和成本控制等方面形成綜合優(yōu)勢，有助于在國內(nèi)乃至全球市場保持競爭力。
同時，公司在超級電容材料與結(jié)構(gòu)設(shè)計方面的探索，也為其切入 AI 服務(wù)器、電力電子等高增長領(lǐng)域打下基礎(chǔ)。公司在研報中明確提出，“AI服務(wù)器超容打開長期空間”，超級電容被視為帶動中長期業(yè)績的重要增長曲線。
戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型見效：從產(chǎn)品制造到解決方案提供
面對電容器行業(yè)競爭加劇與下游應(yīng)用場景的不斷擴展，江海股份通過“三大電容器協(xié)同發(fā)展”的布局，逐步完成從傳統(tǒng)單一器件制造商向高端電力電子元器件綜合解決方案提供商的轉(zhuǎn)型。
這一轉(zhuǎn)型體現(xiàn)在：
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)從單一走向多元，高端產(chǎn)品占比提升；
應(yīng)用領(lǐng)域從傳統(tǒng)家電電子延伸至工控、新能源、AI 服務(wù)器等高景氣賽道；
服務(wù)模式從單純供貨逐步向整體方案與系統(tǒng)級支持延伸。
2025年前三季度實現(xiàn)的5.35億元歸母凈利潤，正是公司戰(zhàn)略升級與業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)力的階段性成果。
展望未來：AI與超級電容打開成長空間
展望后續(xù)發(fā)展，隨著 AI 服務(wù)器市場進入加速建設(shè)期，對高性能儲能與供電保障的需求有望持續(xù)上升。疊加新能源、電網(wǎng)側(cè)儲能、工業(yè)控制等領(lǐng)域的穩(wěn)健需求，高端電容器有望長期受益。
依托在鋁電解、薄膜及超級電容器方面的技術(shù)與產(chǎn)業(yè)化基礎(chǔ)，江海股份有望：
進一步提升在高端電容器細分市場中的占有率；
借助超級電容業(yè)務(wù)形成新的增長極；
在保持穩(wěn)健經(jīng)營的前提下，為股東創(chuàng)造更具持續(xù)性的中長期回報。
總體來看，江海股份在2025年前三季度展示出收入增長、現(xiàn)金流改善和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的多重積極信號，配合 AI 和新能源等新興需求的推進，公司未來的成長路徑仍具想象空間。
