英偉達(dá)市值突破5萬億美元，AI基建持續(xù)“燒錢”推動(dòng)產(chǎn)業(yè)變局
近期，英偉達(dá)以市值突破5萬億美元刷新了全球企業(yè)新紀(jì)錄，按照全球主要經(jīng)濟(jì)體GDP排名，已超越德國(guó)與日本，相當(dāng)于世界“第三大經(jīng)濟(jì)體”。這一里程碑的背后，是全球AI算力升級(jí)浪潮推動(dòng)了數(shù)據(jù)中心大廠不斷加碼AI硬件的投資，直接拉升了算力卡的市場(chǎng)需求。
在10月29日GTC大會(huì)上，英偉達(dá)CEO黃仁勛展望：公司新一代AI芯片平臺(tái)——Rubin架構(gòu)，有望在未來數(shù)個(gè)季度內(nèi)實(shí)現(xiàn)高達(dá)5,000億美元的收入，遠(yuǎn)超市場(chǎng)悲觀預(yù)期。而在眾多頭部云廠商的新一輪財(cái)報(bào)和資本支出計(jì)劃中，對(duì)AI硬件持續(xù)買單的趨勢(shì)也為這一目標(biāo)添上現(xiàn)實(shí)注腳。
AI基建“軍備競(jìng)賽”提速
2024年10月以來，美國(guó)多家科技巨頭相繼簽署AI基建方向的巨額投資協(xié)議。例如：
OpenAI和**甲骨文（Oracle）**達(dá)成5年3,000億美元云服務(wù)采購協(xié)議；后者再以同級(jí)別金額向英偉達(dá)采購GPU。
英偉達(dá)與OpenAI之間又簽署了1,000億美元投資計(jì)劃，OpenAI同時(shí)與AMD達(dá)成深度合作，計(jì)劃部署高達(dá)6GW算力的AMD GPU，并獲得后者最多10%股權(quán)的期權(quán)。
與此同時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈上游如光模塊等關(guān)鍵部件需求也持續(xù)攀升。有消息稱，英偉達(dá)計(jì)劃追加2026年800G光模塊訂單。可見，整個(gè)行業(yè)已進(jìn)入實(shí)打?qū)嵉幕ㄖ芷凇?/p>
四大云巨頭：業(yè)績(jī)與AI支出雙高增長(zhǎng)
亞馬遜
2024年第三季度，亞馬遜總營(yíng)收1,802億美元，同比增長(zhǎng)13%；AWS云業(yè)務(wù)收入330億美元（+20%）。凈利潤(rùn)同比大增38%。全年資本開支指引上調(diào)到1,250億美元，三季度單季資本開支達(dá)351億美元。AI相關(guān)投入成為最大驅(qū)動(dòng)，其中包括投入建設(shè)新一代人工智能數(shù)據(jù)中心和自研芯片（Trainium2）的大規(guī)模集群。僅AWS AI方向的全年投入就高達(dá)930億美元。
微軟
截至2025年9月30日的財(cái)季，微軟收入為777億美元（+18%），Intelligent Cloud部門的貢獻(xiàn)突出。資本開支達(dá)349億美元，其中數(shù)據(jù)中心成本和AI算力成為核心支出點(diǎn)，全年資本開支預(yù)計(jì)將超過646億美元，以應(yīng)對(duì)AI算力快速擴(kuò)張。
Alphabet
谷歌母公司最新季度營(yíng)收1,023億美元（+16%），Google Cloud收入152億美元（+34%）；凈利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)亦顯著增長(zhǎng)。資本支出創(chuàng)下記錄，單季度達(dá)240億美元（+83%），全年資本開支調(diào)整至910-930億美元，絕大部分投入AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，尤其聚焦于云端AI模型訓(xùn)練如Gemini和TPU硬件升級(jí)。
Meta
Meta 2024年Q3營(yíng)收512億美元（+26%），廣告業(yè)務(wù)依托AI推薦大幅增長(zhǎng)。但凈利潤(rùn)由于AI相關(guān)研發(fā)費(fèi)用激增，同比驟降83%。三季度資本開支達(dá)194億美元，全年預(yù)計(jì)在700-720億美元區(qū)間，2026年料將進(jìn)一步提升。
Rubin 平臺(tái)：英偉達(dá)戰(zhàn)略新基石
在剛剛閉幕的GTC大會(huì)上，英偉達(dá)首次展示基于3nm工藝的Vera Rubin超級(jí)芯片。該平臺(tái)集成1顆Vera CPU（定制88核Arm）和2顆Rubin GPU，單芯TDP高達(dá)1,800W，主打更高能效的FP4推理算力（單GPU達(dá)50 PFLOPS），整機(jī)（NVL144 CPX平臺(tái)）可突破8 ExaFLOPS。平臺(tái)集成2TB新一代SOCAMM2內(nèi)存、NVLink 5.0互聯(lián)，整體模塊化優(yōu)勢(shì)顯著。
Rubin平臺(tái)樣品計(jì)劃2025年底交付，2026年大規(guī)模量產(chǎn)，這一平臺(tái)被寄予5,000億美元收入的厚望，不過也帶來對(duì)數(shù)據(jù)中心電力和配套基建的極大挑戰(zhàn)。
自研芯片難替代GPU生態(tài)
盡管各大廠商紛紛投入自研AI芯片（如谷歌TPU、亞馬遜Trainium2），但英偉達(dá)強(qiáng)大的GPU開發(fā)生態(tài)與靈活性，短期內(nèi)難被完全替代。主流云巨頭依然大量采購英偉達(dá)GPU作為數(shù)據(jù)中心主力算力基礎(chǔ)。
小結(jié)：
亞馬遜、微軟、谷歌、Meta等巨頭正以千億美元級(jí)資本支出“豪擲”AI基建，推動(dòng)英偉達(dá)市值高企。但伴隨AI基建資本開支水漲船高，一些業(yè)界人士開始質(zhì)疑當(dāng)前大規(guī)模投入是“泡沫”還是“生產(chǎn)力革命”前夜。未來幾年，AI基建對(duì)企業(yè)利潤(rùn)與社會(huì)效率的實(shí)際貢獻(xiàn)，將決定這場(chǎng)“算力競(jìng)賽”的真正價(jià)值。
