kyworks與Qorvo宣布合并，射頻芯片行業(yè)格局或迎來(lái)重大洗牌
全球高性能模擬及混合信號(hào)半導(dǎo)體領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)Skyworks近期官宣與全球領(lǐng)先的射頻與電源管理方案公司Qorvo達(dá)成最終合并協(xié)議。雙方將采用現(xiàn)金加股票的方式完成此次合并，合并后公司的整體估值預(yù)計(jì)達(dá)220億美元。
根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，Qorvo股東每持有一股Qorvo股票將獲得32.50美元現(xiàn)金及0.96股Skyworks普通股。交易完成后，Skyworks股東將擁有新公司約63%的股份，Qorvo股東則占約37%（以完全稀釋基數(shù)統(tǒng)計(jì)）。合并后公司將由現(xiàn)任Skyworks總裁Phil Brace出任CEO，Qorvo原CEO Bob Bruggeworth則將加入董事會(huì)。新董事會(huì)成員共11人，其中8名來(lái)自Skyworks，剩余3名來(lái)自Qorvo。
射頻賽道現(xiàn)“雙寡頭”對(duì)峙，行業(yè)生態(tài)或?qū)⒏膶?xiě)
射頻前端芯片市場(chǎng)集中度極高。根據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，包括博通、高通、Skyworks、Qorvo、村田等在內(nèi)的五家頭部企業(yè)份額合計(jì)超過(guò)70%。但近年來(lái)，智能手機(jī)紅利逐步消退，頭部廠商通過(guò)合并并購(gòu)尋求擴(kuò)張和降本的動(dòng)力愈發(fā)明顯。Qorvo自誕生之初，便持續(xù)通過(guò)收購(gòu)?fù)苿?dòng)自身業(yè)務(wù)版圖的擴(kuò)展，從單一射頻拓展至Wi-Fi、超寬帶（UWB）、電源管理等多個(gè)領(lǐng)域。Skyworks早在2021年亦曾斥資27.5億美元收購(gòu)Silicon Labs基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)，強(qiáng)化多元布局。
合并前，Skyworks與Qorvo分別位列全球射頻芯片市場(chǎng)第三、第四，均面臨博通的強(qiáng)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)。此次合并落地后，新公司市占率將提升至約25%，直逼博通，行業(yè)由原有“巨頭+多強(qiáng)”變?yōu)殡p寡頭格局，有望打破博通的價(jià)格與話語(yǔ)權(quán)優(yōu)勢(shì)。
值得關(guān)注的是，雙方在關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域形成互補(bǔ)。Skyworks在功率放大器（PA）領(lǐng)域獨(dú)樹(shù)一幟，Qorvo則在低損耗濾波器（包括BAW和SAW）及天線調(diào)諧技術(shù)具備深厚積累。合并后的技術(shù)及產(chǎn)能高度整合，或?qū)_擊博通傳統(tǒng)的BAW濾波器業(yè)務(wù)，迅速提升對(duì)高端射頻元器件的供應(yīng)能力。兩家公司還計(jì)劃在未來(lái)2-3年內(nèi)通過(guò)采購(gòu)協(xié)同、制造整合以及研發(fā)分?jǐn)?，每年?shí)現(xiàn)5億美元的協(xié)同效益，進(jìn)一步降低成本、提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。
客戶(hù)結(jié)構(gòu)變化下的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇
合并雙方與蘋(píng)果的深度綁定也是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，蘋(píng)果在2024財(cái)年為Skyworks貢獻(xiàn)了大約62%營(yíng)收，Qorvo約25%，業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度極高。此次合并一方面可能使蘋(píng)果在射頻供應(yīng)鏈上的選擇空間縮窄，議價(jià)能力削弱；另一方面，蘋(píng)果正在積極推進(jìn)射頻芯片自研。未來(lái)若蘋(píng)果減少對(duì)外部采購(gòu)，合并后新公司的營(yíng)收結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性或?qū)⒊袎?，長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。
行業(yè)整合趨勢(shì)顯現(xiàn)，博通面臨新挑戰(zhàn)
本次交易尚需全球多國(guó)和地區(qū)監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批，反壟斷審查預(yù)料將成為合并落地的最大挑戰(zhàn)。如獲順利通過(guò)，預(yù)計(jì)合并將在2027年完成。屆時(shí)，不僅行業(yè)格局或?qū)⑾蚋疃燃醒葑儯堫^企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)也將進(jìn)入新階段。市場(chǎng)分析人士普遍認(rèn)為，該并購(gòu)案例或引發(fā)射頻芯片產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)新一輪重組甚至洗牌，行業(yè)格局有望迎來(lái)新的變化。
